伯克希爾哈撒韋公司CEO沃倫·巴菲特將于當(dāng)?shù)貢r期周六上晝8點傍邊（北京時期周六晚間21點）發(fā)布備受期待的年度鼓吹信開云kaiyun官方網(wǎng)站，投資者可能會從中尋找后巴菲特時期的發(fā)展階梯圖。這封信將與公司的年度論述和第四季度財報一同發(fā)布。

　　本年是巴菲特執(zhí)掌伯克希爾的第60年，公司刻下處于強勢地位，2024年前九個月竣事了創(chuàng)記載的運營收益，股價也達到歷史新高。

　　巴菲特可能會借此契機總結(jié)公司的特等歷史，以十分市值邁向1萬億好意思元的經(jīng)由。自1965年他接辦伯克希爾以來，A類股票上升了35000倍至每股723000好意思元。

　　連年來，跟著巴菲特年過九旬，鼓吹信的篇幅有所誹謗——舊年的信惟有17頁。

　　以下是巴菲特可能在本年信中說起的一些話題：交班東說念主問題、公司強勁的現(xiàn)款儲備、投資契機、回購和股息、伯克希爾投資司理的腳色，以及要道部門的情況，包括公用勞動、汽車保障公司Geico和伯靈頓朔方圣太菲鐵路公司。

　　巴菲特將于8月滿95歲，他在一年前的信中寫說念，他的指定繼任者、伯克希爾高管格雷格·阿貝爾“隨時不錯接任CEO”。

　　巴菲特現(xiàn)狀若何？他最近告訴《鈔票》雜志，他正在延緩節(jié)拍。“我仍然樂在其中，而且梗概作念好一些事情。但其他行徑還是被取消或大幅減少。”

　　一種可能是巴菲特辭去CEO職務(wù)，但仍保留董事長職位。可是，巴菲特并未暗意他特意邁出這一步。

　　公司瀕臨著一個巴菲特稱之為“一流問題”的挑戰(zhàn)——強勁的現(xiàn)款余額和有限的投資契機。適度第三季度末，伯克希爾的現(xiàn)款儲備約為3100億好意思元，高于2023年底的1670億好意思元。到2024年底，這一數(shù)字可能接近3250億好意思元。

　　Gabelli投資組合司理Mac Sykes暗意，投資者感興致的是，這些現(xiàn)款將若何懲辦，“些許現(xiàn)款才算過多？”伯克希爾確乎有一些債務(wù)，但Sykes指出，要是這些現(xiàn)款單獨誕生一家公司，它將踏進標普500指數(shù)前25名。

　　伯克希爾的現(xiàn)款儲備遠超任何好意思國公司。巴菲特在舊年寫說念，這些現(xiàn)款“遠遠最初了傳統(tǒng)不雅念以為的必要水平”。要是2024年的趨勢捏續(xù)下去，到本年年底，伯克希爾的現(xiàn)款儲備可能接近4000億好意思元。

　　巴菲特一直反對支付股息。鑒于股票回購行徑在股價創(chuàng)下歷史新高的情況下較為有限，巴菲特可能會詮釋為什么仍然不支付股息。伯克希爾在第三季度和第四季度初莫得回購股票。2024年前三季度的總回購額不到30億好意思元——相干于市值來說微不及說念。伯克希爾的回購策略徹底基于巴菲特對股票是否低于其內(nèi)在價值的判斷。

　　巴菲特在一年前的信中對投資契機捏悲不雅派頭，并在2024年選擇了相應(yīng)行徑，闡明公司文獻，他可能凈賣出了約1330億好意思元的股票。

　　自舊年鼓吹信發(fā)布以來，標普500指數(shù)上升了約25%，巴菲特刻下若何看？可能依然捏同樣不雅點。

　　此外，還有東說念主事問題。伯克希爾的投資司理泰德·韋施勒和托德·康布斯經(jīng)管著約3000億好意思元股票投資組合中的10%。一些投資者但愿他們經(jīng)管更多的資金，因為他們很可能在巴菲特離任后禁受統(tǒng)統(tǒng)投資組合。他們是否會很快獲取更大的株連？自十多年前加入伯克希爾以來，他們的投資進展若何？一些伯克希爾不雅察者懷疑他們的進展過期于市集。

　　在后巴菲特時期，阿貝爾將若何與他們互動？他們將領(lǐng)有多大的自主權(quán)？73歲的阿吉特·賈恩，伯克希爾保障業(yè)務(wù)的厚愛東說念主，還會在公司待多久？

　　CFRA分析師Cathy Seifert在鼓吹信預(yù)覽中寫說念：“咱們以為，投資者要是能更好地了解伯克希爾的更無為經(jīng)管團隊，將會獲益匪淺。”

　　投資者還對要道部門的進展感興致。舉例，Geico在往日一年中竣事了財務(wù)上的大幅扭轉(zhuǎn)。但其升級后的技能系統(tǒng)是否達到了預(yù)期水平？與主要競爭敵手、技能最初者Progressive比擬，Geico的競爭力若何？

　　伯靈頓朔方圣太菲鐵路公司在運牟利潤率上過期于北好意思競爭敵手。鐵路部門取得了些許進展？是否會選擇競爭敵手選擇的、但伯靈頓朔方遙遠阻擋的精確休養(yǎng)系統(tǒng)？

　　伯克希爾哈撒韋動力公司動作公司的大型公用勞動部門，面對數(shù)據(jù)中心激增的電力需求，改日有哪些契機？BHE是可再活潑力規(guī)模的指令者，而特朗普政府對可再活潑力捏惱恨派頭，巴菲特可能會談及風(fēng)能和太陽能的遠景。

　　巴菲特在信中將有好多話題不錯探究，謎底行將揭曉，咱們將翹首企足。

　　巴菲特最新捏倉

　　據(jù)最新的監(jiān)管文獻披露，巴菲特十分副手減少了對好意思股的投資，退出了一些在銀行股中的賭注，并在適度舊年12月31日的季度中僅買了一只新股票，這標明他們在風(fēng)靡云蒸的好意思股中難以找到“低廉貨”。

　　上周五公布的監(jiān)管文獻披露，在舊年12月底，這位有名投資者旗下的伯克希爾哈撒韋公司將好意思國銀行的捏股量在削減至6.8億股，低于6個月前的10億股以上。

　　因此，伯克希爾對好意思國銀行的捏股比例從最初13%著落到低于9%，而遙遠以來僅次于蘋果公司的第二大捏股好意思國運通的捏倉也從約410億好意思元著落到不到300億好意思元。

　　巴菲特和他的兩位投資司理Todd Combs和Ted Weschler也削減了其他銀行類股票。他們減捏了74%的花旗集團的捏倉量，18%的第一成本捏股量和54%的Nu Holdings捏股量減。此外，他們還減捏了Charter Communications、Louisiana-Pacific和T-Mobile US等股票。

　　同期，這一伯克希爾三東說念主組退出了Ulta Beauty，盡管這只股票是伯克希爾在舊年第二季度才建倉的。他們還拋售了SPDR標普500ETF相信和時尚標普500ETF，這兩只ETF跟蹤好意思國股市基準指數(shù)，這是伯克希爾在幾年前買入的。

　　另一方面，巴菲特十分公司對星座集團投資了12億好意思元。

　　在上一季度建倉后，他們還將其達好意思樂披薩的投資增多了86%，其Pool Corp的捏股增多了48%。此外，他們還增捏了西方石油、Verisign和SiriusXM等股票。

　　盡管大幅減捏，但由于一些股票的價值上升，伯克希爾好意思國股票投資組合的總價值小幅上升至2670億好意思元。該公司將于本月晚些時候發(fā)布年度論述以及巴菲特的記號性鼓吹信，屆時將為投資者提供更多信息。

　　在2024年前九個月，伯克希爾出售了1330億好意思元的股票，而購買的股票價值不及60億好意思元。在此期間，該公司用于股票回購的資金也少于30億好意思元，而此前四年則接近700億好意思元。

　　從股價進展看，舊年伯克希爾哈撒韋公司A類股的進展天然優(yōu)于好意思股大盤，但其實最初幅度很小：其全年總答復(fù)率為25.5%，而標普500指數(shù)的總答復(fù)率為25.0%。適度2024年四季度末，伯克希爾-哈撒韋公司的前十大捏倉分散是蘋果、好意思國運通、好意思國銀行、厚味可樂、雪佛龍、西方石油、穆迪、卡夫亨氏、安達保障以及德維特，前十大捏倉集會度為89.72%。

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